大发奔驰宝马官网:張憶東八大金句看後市:仍在築底 短期不適合頻繁交易-博兴新闻

作者:大发奔驰宝马官网发布时间:2019年06月11日 20:19  【字号:      】

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首先∴♀,中國的龐大內需、完善製造業體系、科技創新的基礎〇,是我們基本面投資的基礎、底氣▽◇∟,也是核心資產長牛要突圍的必要條件∵。

他說:「宏觀、短期的事越來越看不清﹡☆,越來越不能帶來長期的回報∟π,以前我們是小經濟體∴⊿,周期的波動對很多公司、行業都會產生業績的巨大偏離▽∴,好的時候雞犬升天◇⊿,差的時候泥沙俱下♂☆,現在隨着中國經濟體量不斷擴大﹡☆☆,從一個總量波動變成了結構的分化〇。隨着中國第三產業在GDP的貢獻佔比超過第二產業☆∵,對就業的吸納也成為一個主要載體☆□,從那時候開始∟┊┊,中國的經濟產業調整比經濟的波動要劇烈得多♀↑,對資本市場的影響〇,無論是中概股、港股?▽┊,還是A股也要大得多☆◇,大批優質公司走上了強者恆強的路?⌒。我們要找主要矛盾⌒∟┊,宏觀的變化不如微觀的變化那麼精彩┊,短期確定性不如長期確定性那麼明顯☆,那麼我們就要在投資決策上做出調整♀□♀。」

核心資產是資本市場的突圍之道「中國資本市場的突圍之道◇,是圍繞着有確定性未來的核心資產♀☆。」張憶東說♂。具體來看┊⌒〇,突圍之道包括三個維度▽〇。

8♀∟,投資要強調微觀、結構和長期⌒,淡化短期宏觀♂ππ,因為國內外宏觀大環境已經跟過去20年有根本性變化♂∴〇,不應該指望依靠博弈短期的不確定性來盈利﹡⊿。

新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體π,新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的⊙〇〇,並不意味着贊同其觀點或證實其描述π↑▽。文章內容僅供參考↑,不構成投資建議☆┊☆。投資者據此操作⊙♂∟,風險自擔♂π。

投資者結構發生質變張憶東指出♂,中國資本市場面臨的一個基本改變在於?,投資者結構發生了變化↑♂。以前〇□,中國股票紮根的土壤是散戶化的土壤┊♂⊿,投資者喜歡追漲殺跌∟,但如今則迎來了從快錢到大錢、長錢的轉變﹡。

6月11日♀,談及2019年下半場的中國股市操作策略┊,興業證券經濟與金融研究院副院長、全球首席策略分析師張憶東出席中期策略會並接受採訪時這樣說道﹡▽♂。他還說:「最好等看得清的情況下再做短線交易∴♂△,現在更適合研究長期機會△。」

第三⊙⊿,加強中國的上市公司治理水平和盈利能力⌒∴⊙。皮之不存毛將焉附∟♀,要讓上市公司成為投資信仰的長期基礎☆,而不是動輒關注放不放水□。在成熟市場▽,如果業績不達預期◇π,不管你吹得多麼天花亂墜♂□◇,投資者不會買賬⌒◇∵,投資者願意對確定性給估值溢價⌒?,更關注長期業績的確定性、持續性□∴⌒。

他說:「2019年□〇π,中國資本市場擺脫巨嬰時期⌒〇,進入三十而立的新時期〇,投資者結構加速重建⊿△,長期資金和外資的佔比開始趨勢性提升☆,雖然在這個比例到一定程度之前〇〇⊿,資本市場可能還是會表現出很多短期博弈行為□∟,但長線資金的配置趨勢驅動具有高性價比的核心資產走長牛獨立行情↑♀。」

但短期從操作層面來看▽◇,張憶東認為〇▽,像樣的中級行情機會可能會在三季度後期∴,從夏日寒風的調整轉向秋季行情⊙☆。三季度♂,中國經濟可能還是偏弱◇﹡∵,有下行壓力♀☆▽,但是沒有失速風險⊿┊⊙,總體的上市公司盈利也不會有太大的亮點和驚喜∵。但是π△,要深入研究8月份中報業績┊,從結構裏面找亮點﹡♂,因為⊙∟,優勝劣汰、強者恆強◇□,最優秀的公司ROIC為代表的盈利能力改善、現金流也在改善☆☆⊙。

張憶東說:「2018年開始是從量變到質變♂∵,2019年進一步質的突破⌒┊〇,以加入MSCI、富時為代表□∵,中國資本市場開始成為全球資產配置鏈條中的重要一環〇〇⊙,帶來投資者結構和投資理念的重構┊↑。現在海外投資者持有A股流通市值的比例在2%到3%左右;而中國資產包括中概股、A股等佔全球大型機構資產配置的比例也是大約3%⊿,嚴重低配□。外資對於中國核心資產的長期配置過程才剛開始◇□。」

張憶東認為上市公司治理水平提升面臨里程碑式變化π◇,因為中國資本市場開始制度規則的重構◇。他說◇┊∵,大力發展資本市場並不意味着上市公司大爆炸?☆,而是以科創板為代表的制度規則的重塑﹡∵。以科創板為代表┊∴∴,信息披露、退市制度的完善〇,中國上市公司治理會成為重要的估值或定價的基礎♂☆。相應的﹡,上市公司會產生分化↑?,公司治理優秀、競爭優勢明顯的核心資產將給予估值溢價△∵♀,否則將遭遇折價﹡。相信科創板運行一段時間以後⌒,這些好的規則會向主板等其他板塊推動〇。

從2016年開始⌒?,張憶東就提出了「核心資產」的概念♀,與市場普遍的理解不同□,看好核心資產不等於「抓大放小」♂,除了傳統的大盤藍籌股∵♀∵,其實其他很多行業里都能找到最具盈利競爭力的核心資產♀△。

三季度↑,長期資金進可攻退可守♂☆△,短線資金折騰不如不折騰長期來看﹡,張憶東的觀點是戰略性樂觀┊♂♂,他認為↑,2019年是新牛市的開始⊿♂π,但是這並不是魚龍混雜的全面牛市♂,而是核心資產的牛市◇☆。

第二⌒,除了基本面趨勢♂π┊,突圍之道在於金融體系的重構帶來的戰略機遇期♂♂。金融體系重構〇♂,聚焦于打破剛性兌付∴﹡▽,包括實體經濟和金融體系兩方面⊙。看好金融供給側改革帶來的質變?♀♂,工作重心從過去幾年的大力度去槓桿π,轉向市場化金融機制的重塑◇∴⌒,帶來了更加市場化的利率環境♂♂☆,資源配置更加優化﹡∴。因此☆,未來數年π▽,發展資本市場既是金融體系重構的重要表現∟∵♂,也是最大的受益者▽◇﹡。

張憶東認為□♀┊,以前中國資本市場過度關注宏觀、總量、短期◇,就是一個大貝塔♀,沒有對於優質公司的信仰∴〇,但是成熟的市場應該信仰貢獻利潤、現金流的優質上市公司∴〇。

研究方法論:宏觀短期轉向微觀長期作為明星分析師⊙∟,張憶東近年來的預測準確度頗高∟,在本輪港股和A股調整前精準預測到了這輪行情波折⊙π〇,並喻之為「夏日寒風」⊙〇☆。

對於普通投資者☆♀,張憶東建議♂◇∵,最好的投資方式就是定投☆⌒☆。「兩種方式?▽,一是圍繞最好的公司∵,性價比比較舒服的☆⊙,二是找穿越牛熊能力較強的基金經理∟┊。當然還有一種更簡單的方法⊿,就是找MSCI中國指數π,最好是把A股、港股、中概股囊括在內的♂∟☆,這樣的ETF去做定投也是不錯的??。」

張憶東八大金句看後市:目前仍在築底♂↑,短期並不適合頻繁交易興業證券經濟與金融研究院副院長、全球首席策略分析師張憶東「維持去年底的判斷∵∵,2019年股市呈N型走勢、熊牛轉折?♂,現在是N的第二筆♂△,時間比空間更重要﹡,淡化調整空間⊙□∵。時間上∵〇♀,目前股市在構築長期的底部區域⊙,適合精選各領域的核心資產並且『熬』着、做時間的好朋友↑,但是⊿◇,短期並不適合頻繁交易⊙♀。」

5↑π,2019年是新牛市的開始♂☆,但是這並非魚龍混雜、雞犬升天的全面牛市▽┊♂,而是核心資產的長牛↑⊿∴。6〇,皮之不存毛將焉附▽∴π,要讓上市公司的公司治理和盈利能力成為投資者投資信仰的長期基礎△∴。7〇∟,資金的性質很關鍵π∟,對於長錢□π,現階段性價比好的核心資產就應該逆向思維☆,戰略性布局π□,大跌大買;但是〇▽,對於短期考核的絕對收益類資金﹡⊙,短期不要圍繞宏觀做博弈□﹡,折騰不如不折騰﹡π↑。

澎湃新聞記者梳理出本次採訪中張憶東的八大金句↑⊿△,供投資者學習:1、好東西全球是稀缺的?☆◇,最關鍵是看性價比☆↑∵。2、2019年中國資本市場擺脫巨嬰時期▽⌒﹡,進入三十而立的新時期△⊿。3、中國資本市場的突圍之道⊙?,是圍繞着有確定性盈利未來的各領域核心資產☆☆π。4、2018年開始從量變到質變∴□,中國資本市場開始成為全球資產配置鏈條中的重要一環☆,2019年有望進一步質的突破☆♀。

「對於長錢⌒,現階段性價比好的核心資產就應該逆向思維△☆〇,戰略性布局⌒,大跌大買;但是⊿△,對於短期考核的絕對收益類資金⊙△⌒,短期不要圍繞宏觀做博弈△∴┊,折騰不如不折騰?♀∴。」張憶東在採訪時多次強調股票的性價比⊙⊙。他提到∟∴,對於中短期考核的資金△,再好的股票∵,如果很貴了∵,也應當小心↑∵∟,因為短期如果利好出盡⌒,一旦出現利空▽⊿⌒,就很容易發生踩踏﹡♂。

張憶東的履歷也頗為閃亮⊿,他在2017年新財富最佳分析師評選中⌒▽,獲得最佳港股策略分析師第一名?,所在團隊也名列策略研究最佳分析師第三名∴。此前⊿┊,他在2010年獲新財富最佳分析師策略研究第四名π♀,在2012年獲新財富最佳分析師策略研究第三名┊♂,在2011年、2013年、2014年獲得了三次新財富最佳分析師策略研究第一名♀♂。

在採訪中⊙,張憶東解釋了自己的研究方法論⌒↑﹡,稱自己現在從宏觀、短期、總量分析轉向進行微觀、長期的結構分析♂〇∟,抓住主要矛盾↑。

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